华西证券：保持澳优(01717)“增持”评级 牛奶粉连续调整趋势

  智通财经APP得悉，华西证券发布研究报告称，保持澳优(01717)“增持”评级，2024-2026年收入猜测由79/84/89亿元下调至77/81/85亿元;保持归母净利不变，归母净利为2.8/3.7/4.6亿元;保持EPS猜测不变，EPS为0.16/0.21/0.26元。该行判别公司有望连续上半年的收入成绩改进趋势，其间收入有望连续上半年的双位数增加趋势，牛奶粉或许连续上半年的调整态势。依据新闻报道，部分新国标产品在通过注册后对产品的姓名、产品标签等多方面进行了调整，企业关于品牌中心战略愈加注重。

  依据婴童智库的数据，部分新国标产品在通过注册后对产品的姓名、产品标签等多方面进行了调整。该行以为产品的姓名改变在于杰出品牌而非企业，如海普诺凯稚卓的商品名称由“珀淳”改变为“海普诺凯稚卓”;标签展现版面改变在于杰出品牌中心特色，如飞鹤臻稚卓蓓标签上增加了认证项目“有机”。以上调整阐明企业关于杰出品牌和品牌标签的“大单品战略”思路进一步清晰。

  那么依据以上战略思路，并结合公司中报体现，该行以为羊奶粉事务全年有望连续上半年的杰出体现，全年保持双位数以上的较高增加;牛奶粉方面该行判别24年有望连续“牛羊并重”战略下的能立多和海普诺凯事务整合(依据澳优官方大众号)，判别全年连续中报的双位数下滑的趋势，等待通过24年的调整，公司牛奶粉事务在25年会迎来更活跃的改变。

  依据以上该行对公司各个事务的判别，羊奶粉仍然是引领公司收入和成绩增加的中心事务，一起叠加判别新旧国标产品切换职业遍及去库存调整在24年下半年底子完毕，该行估计公司存货拨备对毛利的影响有望显着削弱，逐渐推进全年确定性的盈余改进。

  新生儿人口数量继续下降危险;食品安全危险;原奶价格革新危险;职业界竞赛十分剧烈带来的危险等。

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